酒店及餐饮板块大涨4.11%跨省游开放为暑假游注入强心剂酒店行业复苏可期

今日酒店及餐饮板块大幅走强。截至收盘，板块大涨4.11%，君亭酒店(301073.SZ)涨超16%，锦江酒店(600754.SH)涨超5%，华天酒店(000428.SZ)、首旅酒店(600258.SH)等跟涨。此外，景点及旅游概念在上周五爆发基础上，今日也保持强势。

消息面上，携程数据显示，截至6月21日，近一周暑期跨省跟团游预订量周环比增长291%;暑期跨省酒店预订周环比增长151%;携程机+酒订单量自6月以来飞速提升，6月日均订单量已赶超去年同期。

目前，部分一线城市仍存在中高风险地区，机+酒产品还没有恢复销售，根据历史数据推测，随着疫情的恢复出行需求会持续增长，机+酒产品还会迎来更大的增长空间。疫情防控的向好以及政策的利好，暑期消费者对于长线游的需求非常明显。

5月31日，文旅部发布《旅行社新冠肺炎疫情防控工作指南》，对跨省旅游熔断机制进行调整，将跨省团队旅游熔断区域进一步精准到县(区)域。河南、湖南、贵州等地相继宣布恢复跨省团队旅游及机票+酒店业务。跨省游开放为暑期旅游市场开放注入强心剂。

总体上来说，国内的旅游市场正在稳步复苏。同程旅行《2022暑期旅行消费预测报告》显示，综合疫情防控政策优化调整及各种利好政策的支撑，对比2021年同期，预计2022年暑期国内旅游市场将重回复苏轨道，整体出游人次将有望恢复至2019年同期的70%以上。

民生证券认为，暑期旅游数据的全面增长，一是由于3-5月跨省游需求受长时间抑制后的集中爆发;

二是国内跨省游熔断机制在5月31日将机制范围由省级调整至县级、上海、北京疫情进入收尾阶段、全国将近30省区恢复跨省游等多项利好共同作用的结果;

三是受益双减政策的推行，中小学生假期时间变得更加灵活宽裕，学习与度假相结合的研学游更多进入家长们的视野，而研学游市场本身也有更加丰富产品内容及安全保障满足多样化研学需求。

从一季度业绩看，A股酒店板块实现营收43亿元，同比减少2.5%。国内主要酒店的每间可销售房收入已恢复至19年80%左右的水平，不过疫情反复仍在短期内影响酒店经营。

从拓店情况看，目前以锦江、华住、首旅为代表的三家酒店龙头仍在加速扩张，以轻资产模式跑马圈地，三家公司去年分别新开业酒店1207、1042、1021家。

在疫情背景之下，单体酒店的经营风险不断暴露，一些基本盘薄弱的酒店正加速出清，而酒店业龙头则利用自身品牌优势通过加盟及特许经营的方式迅速圈地，未来市场份额或将进一步集中。据统计，截至去年底，锦江、华住、首旅三家公司的加盟店占比分别为91.3%、90.6%及87.3%，连锁化特征十分明显。

此外，在经济型酒店竞争日益加剧的背景下，发力中高端市场以提升盈利空间成为三家龙头的共识，目前，锦江、华住、首旅旗下的中高端酒店占比分别达52.0%、38.9%、23.4%。对此，财通证券认为，短期内酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。

东吴证券指出，疫情加速行业整合，连锁化率加速提升，其中下沉市场增长潜力较大，龙头酒店将持续抢占低线城市市场，顺周期经济复苏下商旅需求回暖，疫后酒店业绩复苏可期。从在中短期看，受益于全国疫情防控稳健及暑期文旅旺季来临，国内酒店消费需求将持续提振公司经营;

从中长期看，相较于欧美酒店市场，国内酒店连锁化率仍然较低，酒店行业集中度不断提升仍是大趋势。疫情契机使得龙头酒店加速提升运营效率，亦能在成本费用端持续优化，收入增长叠加降本增效，业绩有望实现较大弹性，建议重点关注首旅酒店、锦江酒店。